某头部电梯公司资产负债率堪比恒大爆雷前，应成政府采购红线！

　　很多非财务专业出身的对资产负债率概念不是很清楚，顾名思义这是企业总负债占总资产的比例。过去衡量房地产企业健康不健康主要就是看这个指数，为了房地产市场健康发展，有关部门给房产企业划了三道红线：删除预售款资产负债率不超过70%，净负债率不超过100%，现金短债比大于1。而在恒大暴雷前恒大的资产负债率2018年为83.58%，2019年为77.9%，2020年为83.75%。由此可见房地产企业长期在80%资产负债率附近是很危险的，随时会爆雷。那么电梯行业呢？     

　　目前电梯行业公开上市企业的平均负债率是39.9%，这还是因为上海机电这些综合性企业、华菱精工这些零部件企业等资产负债率比较高的原因。而电梯整机上市制造企业最高的是康力电梯资产负债率为52.5%，平均线都在40%以下。所以2023年以来康力电梯都在积极化债，出售非核心资产，目的就是降低资产负债率，提高公司的财务安全水平。     

　　但是你能想到吗？电梯行业一家号称第一的头部企业某奥公司，资产负债率2021年超过81%，2022年为79.57%，最近几年都是维持在75%左右的高位上，和恒大地产爆雷前情况类似。很明显这个电梯企业是非常危险的。充分说明这个电梯企业的偿债压力非常大，很可能因为一笔债务危机而崩盘；另外其融资成本也会非常高，银行信贷基本上会远离这样的企业。所以外边光鲜的这家电梯企业，虽然号称黑灯工厂、全球最先进生产线的电梯企业，实际上大部分资产都是债务。如此其企业利润也必将大受影响，从数据来看，这家企业净利率从过去的25%到最近几年10%左右，老鱼预测2025年以后其净利润率会去到8%以下。这个电梯公司已经到了外强中干、十分危险的地步。     

*某奥电梯2022年资产负债率     

　　而为了维持市场竞争力，这家电梯企业必须要做的是第一极致降本以抵消资产负债率高产生的息差问题。第二高速增量发展，年营收增长率不低于20%。就这两点对今天的电梯企业都是致命的，电梯极致降本，材料越用越薄，曳引机铸铁材料越来越差，电梯质量和使用寿命必定严重下降，甚至危极乘客生命安全。根据一般商业规则，这家电梯企业如果未来3年继续降本下去，那么发生重大安全事故的概率会超过80%。对于第二点，新梯市场的增量已经没有了，电梯更新焕新才是重点，而这一领域国内品牌企业始终还是无法和外资品牌形成有效竞争。对于这家头部企业目前唯一可以快速实现增量的可能就是维保市场，低价抢夺电梯保养，以量促营收。但是缺乏系统培养的维保工未必能够长期维持其低价竞争优势。这家企业的代理人公司在10年前就因维保不当出现过严重的女学生被剪切死亡事故，最终导致2000多台保养公司被迫关闭。所以低价维保增长的风险也是巨大的。     

　　今天特别是政府采购、个人家庭采购电梯，必须要重点考虑这个资产负债率指标，而不仅仅是企业营收指标，因为营收规模好比一个人的体格大小，而资产负债率好比一个人的健康程度。因此我们政府采购可以在招标文件商务标中规定过去三年的企业资产负债率健康得分为10分。其中连续三年高于60%商务分得零分，低于30%为满分。这既不违反《政府采购法》和《招标投标法》，也可以保证我们财政资金和个人资金更加安全。       

　　否则电梯行业也出现恒大地产这样的情况，那就真的是要成国际笑话了。但是就是这样高负债率、高杠杆的制造企业，这家公司老板居然高调的开着千万级豪车、热衷去澳门玩耍、热衷搞地皮、热衷搞澳洲移民，并且不停的给市场画大饼要上市，宣称是民族骄傲、民族第一品牌，是不是看到了许皮带当年的影子？表面的金壁辉煌终究是泡影，一定不能让悲剧再次重演！